Manhattan life

コモディティ先物投資をご存知でしょうか？

コモディティ(commodity)とは、商品、産物などと訳され、石油や大豆といった産業や日常生活に必要不可欠なものの総称です。

今後、世界の人口増加による食料問題、BRICS諸国を代表する新興国の著しい経済成長によるエネルギー問題など、コモディティへの関心・重要性が増すことが予想されます 。

先物取引、BRICS

中国やインドなどの新興国の経済発展はまだ始まったばかりです。巨大な人口を抱えるこれらの国々が発展するためには、コモディティの需要が拡大すると考えられます。

日本の一人当たりGDP推移にみるBRICS各国の水準と人口

コモディティの一つである原油をみると、世界の原油消費量は年々増大していますが、近年の生産量はほぼ横ばい状態です。1980年と2005年を比較すると生産余力は減少傾向にあり、原油の価値は高くなっています。

（出所）
BP統計より野村アセットマネジメント作成

コモディティ先物は、長期的には株式と同等のリターンでありながら、リスクは株式をやや下回っています。
このような点から、新たな投資対象として考えることができます。

（注）コモディティ先 物：ゴートン-ローエンホースト均等加重指数（均等に分散された先物インデックス(含む担保金リターン））、米国株式： Ibbotson Large Company Stocks Index、米国社債：Long-Term Corporate Bonds Indices。データは1959年7月から2004年12月までのもの、全てUSドルベース。
ここにご紹介した指数に投資することはできません。左記のグラフ・データは過去のものであり、将来の運用成果を示唆あるいは保証するものではありません。
（出所）バンク・エー・アイ・ジー証券会社、ゴートン／ローエンホースト共著　『Facts and Fantasies about Commodity Futures』より野村アセットマネジメント作成

過去の検証によると、コモディティ先物、株式、債券のリターンは景気の局面ごとに異なります。
また、株式のリターンが大幅に落ち込む局面ではコモディティ先物（含む担保金リターン＊）のリターンはプラスを維持する結果となっていました。

（注）景気サイクルの定義はNational Bureau of Economic Research (NBER)による
（注）コモディティ先 物：ゴートン-ローエンホースト均等加重指数（均等に分散された先物インデックス(含む担保金リターン＊））、米国株式： Ibbotson Large Company Stocks Index、米国社債：Long-Term Corporate Bonds Indices。データは1959年7月から2004年12月までのもの、全てUSドルベース。
ここにご紹介した指数に投資することはできません。上記のグラフ・データは過去のものであり、将来の運用成果を示唆あるいは保証するものではありません。
（出所）バンク・エー・アイ・ジー証券会社、ゴートン／ローエンホースト共著　『Facts and Fantasies about Commodity Futures』より野村アセットマネジメント作成。
（＊）当資料ではDJ-AIG商品指数に米国短期金利を加えた「トータルリターン」の指数値を使用しています。

つまり、異なるリターンを示す資産を組み合わせると、景気サイクルの影響を分散させることができると考えられます。

より詳しい内容は、「分散投資の考え方（前編）（後編）」をご覧下さい。

では、コモディティ先物指数と世界株式、世界債券を組み合わせたバランス型ポートフォリオのリターンの推移を検証してみましょう。

（注）世界株式はMSCIワールド・インデックス・フリー(USドルベース）、世界債券はシティグループ世界国債イン デックス(USドルベース)、DJ- AIG商品指数はUSドルベース。　（MSCI World Index Freeに関する著作権、およびその他知的所有権はMSCI社に帰属しております。シティグループ世界国債インデックスは、シティグループ・グローバル・ マーケッツ・インクが開発したものです。）　上記のグラフは過去の実績であり、将来の運用成果を示唆あるいは保証するものではありません。また、バランス 型ポートフォリオの合成指数は、実際のファンドの運用を示すものではありません。
（出所）バンク・エー・アイ・ジー証券会社、MSCI、シティグループ、Bloombergのデータより野村アセットマネジメント作成

このグラフでは、コモディティ先物市場の代表的な指数であるDJ-AIG商品指数を使用しています。

三つの資産を組み合わせたバランス型ポートフォリオは、 上下のブレ（リスク）が少ないのがわかります。それぞれの資産を単一で保有するよりも、安定したリターンが期待できます。